มันมักจะเกิดขึ้นที่บุคคลหรือกลุ่มคนทำงานเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์หรือบริการเป็นเวลานาน คิดรูปแบบธุรกิจอย่างน่าพิศวง รวบรวมแผนธุรกิจ และพร้อมที่จะดำดิ่งสู่การทำงาน แต่คุณจะได้รับเงินทุนเริ่มต้นเพียงพอจากที่ไหน? ในส่วนของสตาร์ทอัพ ตลาดเงินร่วมลงทุนสามารถช่วยได้ มันคืออะไร?
กองทุนไพรเวทอิควิตี้คืออะไร
กองทุนไพรเวทอิควิตี้เป็นตัวกลางที่ลงทุนกองทุนจากนักลงทุนหลายรายในเมืองหลวงของบริษัทเอกชนของตนเอง (กล่าวคือ บริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหุ้น - ไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ) กองทุนร่วมลงทุนยังเป็นทุนส่วนตัวที่ลงทุนในองค์กรในช่วงเริ่มต้นของการพัฒนา อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องยากมากที่จะขีดเส้นแบ่งระหว่างแนวคิดเช่นการลงทุนทางการเงินในเงินทุนส่วนตัวและการลงทุนร่วมในทางปฏิบัติ ดังนั้นข้อกำหนดเหล่านี้มักจะมีความเท่าเทียมกัน อย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างเล็กน้อย - อยู่ที่เงินทุนการลงทุนร่วมลงทุนเป็นการลงทุนในธุรกิจเริ่มต้นเท่านั้น
ระเบียบในระดับนิติบัญญัติ
การลงทุนในรัสเซียถูกควบคุมโดยกฎหมายว่าด้วยการร่วมลงทุน องค์กรและกองทุนรวม กฎหมายยังได้แนะนำคำจำกัดความเช่น "กองทุนรวมเพื่อการลงทุน" ผู้เขียนโครงการนี้ได้พัฒนากรอบกฎหมายสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับกองทุนร่วมลงทุนที่จะอำนวยความสะดวกในการพัฒนาโครงการเพื่อการลงทุนโดยองค์กรต่างๆ
ร่วมลงทุนต่างประเทศ
อันที่จริง มีตัวอย่างค่อนข้างน้อยเมื่อแนวคิดเช่นกองทุนเพื่อการลงทุนร่วมถูกกำหนดในระดับกฎหมาย อย่างไรก็ตาม กิจกรรมขององค์กรดังกล่าวในประเทศพัฒนาแล้วหลายๆ ประเทศนั้นสังเกตเห็นได้ชัดเจนและมีการพัฒนามานานหลายทศวรรษ ในสหรัฐอเมริกาในช่วงต้นทศวรรษ 2000 นักลงทุนร่วมลงทุนเกือบหนึ่งแสนล้านดอลลาร์ในโครงการต่างๆ บริษัทที่ได้รับทุนมีสัดส่วนเกือบร้อยละ 20 ของจำนวนบริษัทมหาชนอเมริกันทั้งหมด มากกว่าร้อยละสามสิบของมูลค่าตลาด ร้อยละ 11 ของยอดขายทั้งหมด ร้อยละ 13 ของกำไรของบริษัทมหาชนในสหรัฐอเมริกา อย่างที่คุณเห็น กองทุนร่วมลงทุนมีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจสหรัฐฯ
ตลาดยุโรปเป็นอันดับสองรองจากอเมริกาในด้านการพัฒนา ผู้ประกอบการร่วมทุนในสหภาพยุโรปก็เป็นเรื่องธรรมดาเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งร้อยละสิบของการลงทุนทั้งหมดประกอบด้วยการลงทุนในการเริ่มต้นขึ้นธุรกิจ
กองทุนร่วมลงทุนคืออะไร
กองทุนร่วมลงทุนคือการลงทุนทางการเงิน (การลงทุน) ในองค์กรประเภทปิด (องค์กรหรือหุ้น) ในองค์ประกอบโครงสร้างของสินทรัพย์ที่ไม่มีข้อจำกัดที่สำคัญ ผู้ลงทุนในกองทุนดังกล่าวต้องเป็นนิติบุคคลเท่านั้น บริษัทจัดการสินทรัพย์ (AMC) เกี่ยวข้องโดยตรงกับทรัพย์สินของกองทุนนี้ บริษัทผู้รับฝากทรัพย์สินดูแลให้มีการจัดเก็บที่ปลอดภัย โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การลงทุนร่วมทุนไม่ได้มีจุดมุ่งหมายเพียงเพื่อให้เงินทุนแก่ธุรกิจที่กำลังเติบโต แต่ยังเพื่อดำเนินการตามแผนการจัดการทรัพย์สิน
แนวคิดการลงทุน
ทุน ตรงกันข้ามกับความเข้าใจผิดที่เป็นที่นิยม มีบทบาทเล็กน้อยในเรื่องการจัดหาเงินทุนขั้นต้น สัดส่วนการลงทุนขนาดใหญ่ทั้งหมดมุ่งไปที่การพัฒนาโครงการที่ได้รับทุนสนับสนุนจากกองทุนสาธารณะในขั้นต้น ทุนมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในขั้นต่อไป นั่นคือ ในช่วงเวลาที่นวัตกรรมกลายเป็นเชิงพาณิชย์ การลงทุนในโครงการเริ่มต้นไม่ใช่เงิน "ยาว" - ในแง่ที่ว่ากองทุนดังกล่าวให้เงินทุนแก่วิสาหกิจเท่านั้นจนกว่าพวกเขาจะได้รับความน่าเชื่อถือทางเครดิตที่เพียงพอเพื่อนำเข้าสู่ตลาดหุ้นหรือขายให้กับองค์กรขนาดใหญ่ (นักลงทุนเชิงกลยุทธ์) ระยะเวลาปกติสำหรับการลงทุนร่วมคือสามถึงห้าปี และในบางกรณีอาจถึงแปดปี
ข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการเริ่มต้นลงทุน
ช่องสำหรับการลงทุนมีอยู่เพราะตลาดทุนมีโครงสร้างที่ค่อนข้างซับซ้อน ธนาคารพาณิชย์มีข้อ จำกัด ในแง่ของการจัดหาเงินทุน พวกเขาจะไม่สามารถเพิ่มอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับที่สามารถชดเชยความเสี่ยงของผู้ประกอบการรายใหม่ได้ นอกจากนี้ เงินทุนที่ยืมมาเป็นวิธีที่แย่มากในการให้เงินแก่บริษัทรุ่นใหม่ที่กำลังเติบโต เนื่องจากมีความเสี่ยงที่จะล้มละลายตามลำดับ ธนาคารสามารถให้เงินกู้ในจำนวนที่ค้ำประกันโดยหลักประกันได้ แต่ทรัพย์สินของบริษัทที่สร้างขึ้นใหม่มักจะไม่เพียงพอ การจัดหาเงินทุนจากนักลงทุนในพอร์ตขนาดใหญ่ (กองทุนการลงทุนและกองทุนบำเหน็จบำนาญ) ตลอดจนจากตลาดหุ้น มีไว้สำหรับบริษัทขนาดใหญ่และเติบโตเต็มที่เท่านั้น กองทุนเพื่อการลงทุนร่วมเติมเต็มช่องว่างนี้ - ระหว่างแหล่งเงินทุนสำหรับนวัตกรรมต่างๆ กับภาคการธนาคาร
รายได้จากการลงทุน - มาจากไหน
กองทุนเพื่อการลงทุน กองทุนบำเหน็จบำนาญ และมหาวิทยาลัย บริษัทประกันภัยคือแหล่งเงินทุนหลักที่ประกอบขึ้นเป็นการลงทุน เงินทุนจำนวนเล็กน้อยจำเป็นต้องลงทุนในการลงทุนที่มีความเสี่ยง เศรษฐกิจของประเทศพัฒนาแล้วและการพัฒนาขึ้นอยู่กับกระบวนการลงทุนโดยตรง ซึ่งสัมพันธ์กับความเสี่ยงบางประการ รายได้ที่คาดหวังจากการลงทุนดังกล่าวอยู่ที่ร้อยละสามสิบถึงสี่สิบต่อปี
เมื่อเลือกกองทุนร่วมลงทุน ตัวชี้วัดบางอย่างจะชี้นำซึ่งรวมถึงโครงการที่ซึ่งได้รับทุนสนับสนุนจากกองทุนนี้ ความสำเร็จในอดีตและชื่อเสียงของผู้บริหารและฝ่ายบริหาร อย่างไรก็ตาม การไหลเข้าของเงินนำไปสู่การเกิดขึ้นของผู้เข้าร่วมที่เป็นมืออาชีพและมีประสบการณ์ไม่เพียงพอ รวมไปถึงแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นต่อผู้ประกอบการในการให้ผลลัพธ์ที่สูงในระยะเวลาอันสั้น ปัจจัยเหล่านี้เป็นสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงความสนใจของกองทุนร่วมลงทุนไปสู่การจัดหาเงินทุนให้กับธุรกิจขนาดใหญ่และขนาดกลางในระยะหลัง เนื่องจากมีความเสี่ยงน้อยกว่าและทางออกที่รวดเร็วกว่า อย่างไรก็ตาม กองทุนร่วมลงทุนที่การเงินสตาร์ทอัพได้รับผลตอบแทนสูงสุดจากการลงทุน ส่วนใหญ่มาจากกลยุทธ์การลงทุนที่รอบคอบ การจัดโครงสร้างธุรกรรมในรูปแบบต่างๆ และแน่นอน การกระจายความเสี่ยง
VCs ใช้กลยุทธ์อะไร
การตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ในการเลือกโครงการเพื่อการลงทุนครั้งต่อไปมีความสำคัญอย่างยิ่ง มีโครงการที่พิจารณาในระยะเริ่มต้นเพียงไม่ถึงหนึ่งเปอร์เซ็นต์เท่านั้นที่เข้าถึงการลงทุนโดยตรงของกองทุน เก้าสิบเปอร์เซ็นต์ของข้อเสนอทั้งหมดถูกปฏิเสธเกือบจะในทันที และอีกสิบเปอร์เซ็นต์ที่เหลือจะได้รับการวิเคราะห์ที่ลึกที่สุด ในจำนวนนี้พวกเขาเลือกผู้โชคดีที่ได้รับการลงทุนที่รอคอยมานาน โครงการที่มีแนวโน้มและมีแนวโน้มไม่ได้เป็นเพียงเป้าหมายสำหรับผู้ร่วมทุน ในความเป็นจริง เงินทุนมักจะลงทุนในพื้นที่ที่กำลังเติบโตและกำลังพัฒนาซึ่งยังไม่มีการแข่งขันเพียงพอ ตามสถิติในช่วงต้นทศวรรษที่ 80 การลงทุนส่วนใหญ่มุ่งไปที่พลังงานอุตสาหกรรมในช่วงกลางทศวรรษที่ 1990 - ในการผลิตอุปกรณ์และในปี 2000 กระแสเงินสดหลักไปที่ธุรกิจอินเทอร์เน็ต รูปแบบหลักคือการนำเงินร่วมลงทุนไปยังพื้นที่ที่มีการเติบโตสูง
ตำนานของการร่วมทุน
ความเข้าใจผิดที่พบบ่อยคือการร่วมทุนคือการเลือกบริษัทที่มีแนวโน้มว่าจะเป็นผู้นำตลาด มักจะไม่เป็นเช่นนั้น ในขั้นตอนของการเติบโตอย่างรวดเร็วของภาคเศรษฐกิจ บริษัทสตาร์ทอัพหลายแห่งก็กำลังพัฒนาอย่างเข้มข้นเช่นกัน มันอยู่ในขั้นตอนการสร้างเท่านั้น เมื่อการแข่งขันรุนแรงขึ้น ผู้ชนะและผู้แพ้จะชัดเจน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนร่วมทุนที่มีความสามารถจะถอนตัวจากการลงทุนออกจากโครงการเมื่อถึงเวลานั้น ดังนั้นจึงไม่มีความจำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องเลือกบริษัทที่จะเป็นผู้ชนะในการแข่งขันระยะยาว การหาองค์กรที่ตอบสนองความต้องการที่เกิดขึ้นใหม่และเติบโตไปพร้อมกับตลาดก็เพียงพอแล้ว และในเวลาที่เหมาะสมในการถอนการลงทุนเริ่มต้น กองทุน VC มักจะหลีกเลี่ยงกลุ่มตลาดที่ซบเซา เช่นเดียวกับอุตสาหกรรมที่ไม่มีศักยภาพในการเติบโต
ใครคือผู้ร่วมทุน
ในความหมายดั้งเดิม ผู้ร่วมทุนคือบุคคลที่ไม่เพียงแต่จัดหาเงินทุนให้กับบริษัทที่กำลังพัฒนาเท่านั้น แต่ยังมีส่วนในการสร้างมูลค่าด้วยการมีส่วนร่วมโดยตรงและกระตือรือร้นของเขา เขามีส่วนร่วมในกระบวนการสังเกต ใช้ประสบการณ์ของโครงการอื่นและความรู้ทั่วไปเกี่ยวกับภาคเศรษฐกิจ ดึงดูดที่ปรึกษา ผู้ตรวจสอบบัญชี นายธนาคาร นั่นคือ ก่อให้เกิดกิจกรรมที่เข้มแข็งขององค์กร
โครงสร้างข้อตกลงที่ถูกต้อง
สามารถมีตัวเลือกมากมายสำหรับการประมวลผลธุรกรรม อย่างไรก็ตาม มีรูปแบบคือ: ธุรกรรมควรมีโครงสร้างในลักษณะที่เปิดโอกาสให้กองทุนร่วมลงทุนได้รับรายได้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้หากองค์กรประสบความสำเร็จ และเพื่อประกันความเสียหายจากการสูญเสียอันเป็นผลมาจาก การล่มสลาย เงื่อนไขการทำธุรกรรมมีข้อกำหนดที่ควบคุมการคุ้มครองกองทุนเสมอ หากโครงการประสบความสาเร็จ อาจมีความจำเป็นในการจัดหาเงินทุนเพิ่มเติม และกองทุนจะซื้อหุ้นใหม่ในราคาทุนเริ่มต้น นอกจากนี้ การทำธุรกรรมยังรวมถึงต้นทุนของหน่วยงาน ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการเอาชนะความขัดแย้งทางผลประโยชน์และความสูญเสียโดยตรง เทคนิคการจัดโครงสร้างข้อตกลงที่มีประสิทธิภาพช่วยลดต้นทุนเหล่านี้ โดยปกติจะทำผ่านการมีส่วนร่วมของผู้บริหารในทุนของบริษัท การมีส่วนร่วมของผู้ร่วมทุนในการจัดการและควบคุม การจัดหาเงินทุนแบบค่อยเป็นค่อยไป
การลงทุนที่ดีที่สุด
ตราสารทั่วไปสำหรับปรากฏการณ์เช่นการลงทุนทางการเงินเป็นหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพ หุ้นเหล่านี้เมื่อออกจากโครงการลงทุนจะถูกแปลงเป็นหุ้นสามัญและขายให้กับนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ (องค์กรขนาดใหญ่) หรือในตลาดหุ้น เครื่องมือนี้ให้การประกันที่ดีแก่นักลงทุนหากการลงทุนไม่ประสบผลสำเร็จเนื่องจากในครั้งนี้ในกรณีนี้ ฝ่ายหลังมีหน้าที่ต้องคืนเงินที่ลงทุนทั้งหมดให้แก่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ
ความสำคัญของการกระจายความเสี่ยง
กองทุน VC ใดๆ ที่ต้องการลดความเสี่ยงผ่านการกระจายความเสี่ยง ซึ่งหมายความว่าหลายกองทุนถูกดึงดูดสำหรับกระบวนการจัดหาเงินทุนในคราวเดียว ซึ่งหนึ่งในนั้นเป็นผู้นำ และส่วนที่เหลือทำหน้าที่เป็นผู้ร่วมลงทุน ไม่ค่อยเกิดขึ้นเมื่อกองทุนหนึ่งจัดหาเงินทุนให้กับทั้งองค์กร การดึงดูดพันธมิตรบุคคลที่สามทำให้คุณสามารถกระจายการลงทุน ซึ่งช่วยลดความเสี่ยง