กับดักสภาพคล่องเป็นสถานการณ์ที่ตัวแทนของโรงเรียนเศรษฐศาสตร์เคนส์อธิบายไว้ เมื่อรัฐบาลอัดฉีดเงินสดเข้าสู่ระบบธนาคารแล้วไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยได้ กล่าวคือ นี่เป็นกรณีที่แยกต่างหากเมื่อนโยบายการเงินกลายเป็นว่าไม่ได้ผล สาเหตุหลักของกับดักสภาพคล่องถือเป็นความคาดหวังเชิงลบของผู้บริโภคที่ทำให้ผู้คนประหยัดเงินรายได้ส่วนใหญ่ ช่วงเวลานี้มีลักษณะที่ดีคือเงินกู้ "ฟรี" ที่มีอัตราดอกเบี้ยเกือบเป็นศูนย์ ซึ่งไม่กระทบต่อระดับราคา
แนวคิดเรื่องสภาพคล่อง
ทำไมหลายคนชอบเก็บออมเป็นเงินสดมากกว่าซื้อ เช่น อสังหาริมทรัพย์? มันเป็นเรื่องของสภาพคล่อง เงื่อนไขทางเศรษฐกิจนี้หมายถึงความสามารถของสินทรัพย์ที่จะขายได้อย่างรวดเร็วในราคาใกล้เคียงกับตลาด เงินสดเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุด คุณสามารถซื้อทุกสิ่งที่คุณต้องการได้ทันทีสภาพคล่องค่อนข้างน้อยมีเงินในบัญชีธนาคาร สถานการณ์มีความซับซ้อนมากขึ้นด้วยตั๋วแลกเงินและหลักทรัพย์ จะต้องขายให้ได้ก่อนจึงจะซื้อได้ และที่นี่เราจะต้องตัดสินใจว่าอะไรสำคัญกว่าสำหรับเรา: เพื่อให้ใกล้เคียงกับราคาตลาดมากที่สุดหรือทำทุกอย่างอย่างรวดเร็ว
รองลงมาคือลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ เครื่องจักร อุปกรณ์ อาคาร สิ่งปลูกสร้าง ระหว่างก่อสร้าง อย่างไรก็ตามคุณต้องเข้าใจว่าเงินที่ซ่อนอยู่ใต้ที่นอนที่บ้านไม่ได้นำรายได้มาสู่เจ้าของ พวกเขาแค่นอนรออยู่ในปีก แต่นี่เป็นราคาที่จำเป็นสำหรับสภาพคล่องสูง ระดับความเสี่ยงเป็นสัดส่วนโดยตรงกับปริมาณกำไรที่เป็นไปได้
กับดักสภาพคล่องคืออะไร
แนวคิดดั้งเดิมนั้นเชื่อมโยงกับปรากฏการณ์นี้ ซึ่งแสดงออกโดยปราศจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงพร้อมกับปริมาณเงินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น สิ่งนี้ขัดแย้งกับโมเดล IS-LM ของนักการเงินอย่างสิ้นเชิง โดยปกติธนาคารกลางจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยด้วยวิธีนี้ พวกเขาซื้อพันธบัตรกลับทำให้เกิดการไหลเข้าของเงินสดใหม่ ชาวเคนส์เห็นจุดอ่อนทางการเงินที่นี่
เมื่อกับดักสภาพคล่องเกิดขึ้น ปริมาณเงินสดหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นต่อไปไม่มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจ สถานการณ์นี้มักเกี่ยวข้องกับดอกเบี้ยพันธบัตรต่ำ อันเป็นผลมาจากการที่พันธบัตรดังกล่าวจะเทียบเท่ากับเงิน ประชากรพยายามที่จะไม่สนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ แต่เพื่อสะสม สถานการณ์ดังกล่าวมักเกี่ยวข้องกับความคาดหวังเชิงลบในสังคม เช่น ช่วงก่อนสงครามหรือช่วงวิกฤต
สาเหตุของการเกิดขึ้น
ในช่วงเริ่มต้นของการปฏิวัติเคนส์ในทศวรรษที่ 1930 และ 1940 ตัวแทนหลายคนของขบวนการนีโอคลาสสิกพยายามลดผลกระทบของสถานการณ์นี้ให้เหลือน้อยที่สุด พวกเขาแย้งว่ากับดักสภาพคล่องไม่ใช่หลักฐานของความไม่มีประสิทธิภาพของนโยบายการเงิน ในความเห็นของพวกเขา ประเด็นหลังทั้งหมดไม่ใช่การลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
Don Patinkin และ Lloyd Metzler ให้ความสนใจกับการมีอยู่ของเอฟเฟกต์ Pigou ที่เรียกว่า คลังเงินจริงตามที่นักวิทยาศาสตร์ได้โต้แย้งกันนั้นเป็นองค์ประกอบของฟังก์ชันความต้องการรวมสำหรับสินค้า ดังนั้นมันจะส่งผลโดยตรงต่อเส้นการลงทุน ดังนั้นนโยบายการเงินจึงสามารถกระตุ้นเศรษฐกิจได้แม้ว่าจะอยู่ในกับดักสภาพคล่องก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์หลายคนปฏิเสธการมีอยู่ของเอฟเฟกต์ Pigou หรือพูดถึงความไม่สำคัญ
วิพากษ์วิจารณ์แนวคิด
ตัวแทนบางคนของโรงเรียนเศรษฐศาสตร์ออสเตรียปฏิเสธทฤษฎีของเคนส์เกี่ยวกับความพึงพอใจในสินทรัพย์ทางการเงินที่มีสภาพคล่อง พวกเขาให้ความสนใจกับความจริงที่ว่าการขาดการลงทุนในช่วงเวลาหนึ่งจะได้รับการชดเชยส่วนเกินในช่วงเวลาอื่น คณะเศรษฐศาสตร์อื่น ๆ เน้นย้ำถึงความสามารถของธนาคารกลางในการกระตุ้นเศรษฐกิจของประเทศด้วยราคาสินทรัพย์ขนาดเล็ก โดยทั่วไปแล้ว สกอตต์ ซัมเนอร์ จะคัดค้านแนวคิดของการมีอยู่ของสถานการณ์ที่เป็นปัญหา
ความสนใจในแนวคิดนี้กลับมามีขึ้นอีกครั้งหลังจากวิกฤตการเงินโลก เมื่อนักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าจำเป็นต้องมีการอัดฉีดเงินสดเข้าครัวเรือนโดยตรงเพื่อปรับปรุงสถานการณ์
กับดักการลงทุน
สถานการณ์นี้เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ที่กล่าวข้างต้น กับดักการลงทุนแสดงอยู่ในความจริงที่ว่าเส้น IS บนแผนภูมิตรงบริเวณตำแหน่งตั้งฉากโดยสมบูรณ์ ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงในกราฟ LM จึงไม่สามารถเปลี่ยนรายได้ประชาชาติที่แท้จริงได้ การพิมพ์เงินและการลงทุนในกรณีนี้ไร้ประโยชน์โดยสิ้นเชิง กับดักนี้เกิดจากการที่ความต้องการลงทุนอาจไม่ยืดหยุ่นได้อย่างสมบูรณ์เมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ย กำจัดมันด้วยความช่วยเหลือของ "เอฟเฟกต์คุณสมบัติ"
ในทางทฤษฎี
นีโอคลาสสิกเชื่อว่าการเพิ่มปริมาณเงินจะยังคงกระตุ้นเศรษฐกิจ นี่เป็นเพราะว่าสักวันหนึ่งทรัพยากรที่ไม่ได้ลงทุนจะถูกลงทุน ดังนั้นจึงยังจำเป็นต้องพิมพ์เงินในสถานการณ์วิกฤต นี่คือความหวังของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในปี 2544 เมื่อเปิดตัวนโยบาย "การผ่อนคลายเชิงปริมาณ"
ทางการของสหรัฐอเมริกาและบางประเทศในยุโรปโต้เถียงกันในลักษณะเดียวกันในช่วงวิกฤตการเงินโลก แทนที่จะให้เงินกู้ฟรีและลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก พวกเขาพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยวิธีอื่น
ในทางปฏิบัติ
เมื่อญี่ปุ่นเริ่มชะงักงันมาเป็นเวลานาน แนวความคิดเรื่องกับดักสภาพคล่องก็กลับมาเกี่ยวข้องอีกครั้ง อัตราดอกเบี้ยแทบจะเป็นศูนย์ ในขณะนั้นยังไม่มีใครคาดเดาได้ว่าเมื่อเวลาผ่านไปธนาคารในประเทศตะวันตกบางประเทศตกลงที่จะให้ยืม $100 และได้เงินคืนในจำนวนที่น้อยกว่า Keynesians พิจารณาอัตราดอกเบี้ยต่ำ แต่เป็นบวก อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ในปัจจุบันกำลังพิจารณากับดักสภาพคล่องเนื่องจากการมีอยู่ของสิ่งที่เรียกว่า "เงินกู้ฟรี" อัตราดอกเบี้ยของพวกเขาใกล้เคียงกับศูนย์มาก ทำให้เกิดกับดักสภาพคล่อง
ตัวอย่างสถานการณ์ดังกล่าวคือวิกฤตการเงินโลก ในช่วงเวลานี้ อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระยะสั้นในสหรัฐฯ และยุโรปเกือบเป็นศูนย์ นักเศรษฐศาสตร์ Paul Krugman กล่าวว่าโลกที่พัฒนาแล้วอยู่ในกับดักสภาพคล่อง เขาตั้งข้อสังเกตว่าอุปทานเงินของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นสามเท่าระหว่างปี 2008 ถึง 2011 ไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อระดับราคา
การแก้ปัญหา
ความเห็นที่นโยบายการเงินอัตราดอกเบี้ยต่ำไม่สามารถกระตุ้นเศรษฐกิจได้ค่อนข้างเป็นที่นิยม มันถูกปกป้องโดยนักวิทยาศาสตร์ที่มีชื่อเสียงเช่น Paul Krugman, Gauti Eggertsson และ Michael Woodford อย่างไรก็ตาม มิลตัน ฟรีดแมน ผู้ก่อตั้งระบบการเงิน มองว่าไม่มีปัญหาเรื่องอัตราดอกเบี้ยต่ำ เขาเชื่อว่าธนาคารกลางควรเพิ่มปริมาณเงินแม้ว่าจะเท่ากับศูนย์ก็ตาม
รัฐบาลควรซื้อพันธบัตรต่อไป ฟรีดแมนเชื่อว่าธนาคารกลางสามารถบังคับให้ผู้บริโภคใช้เงินออมและกระตุ้นเงินเฟ้อได้เสมอ เขาใช้ตัวอย่างของเครื่องบินทิ้งดอลลาร์ ครัวเรือนรวบรวมพวกเขาและวางไว้ในกองเท่า ๆ กัน สถานการณ์นี้ยังเป็นไปได้ในชีวิตจริงตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางสามารถจัดหาเงินทุนให้กับการขาดดุลงบประมาณได้โดยตรง Willem Buiter เห็นด้วยกับมุมมองนี้ เขาเชื่อว่าการอัดฉีดเงินสดโดยตรงสามารถเพิ่มอุปสงค์และอัตราเงินเฟ้อได้เสมอ ดังนั้นนโยบายการเงินจึงไม่อาจถือว่าไร้ผลแม้ว่าจะอยู่ในกับดักสภาพคล่อง