เมื่อวิเคราะห์บริษัทที่มีการซื้อขายหุ้นในตลาด เป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่จะต้องสามารถประเมินอัตราส่วนของราคาตลาดในปัจจุบันของหลักทรัพย์ได้อย่างรวดเร็ว เมื่อเทียบกับความสำเร็จของบริษัทนี้ กล่าวอีกนัยหนึ่งว่าหุ้นมีมูลค่าสูงเกิน มูลค่ายุติธรรม หรือราคาต่ำเกินไป มีอัตราส่วนทางการเงินทั้งชุดภายในกรอบการวิเคราะห์พื้นฐานที่ช่วยให้สามารถประเมินได้
อัตราส่วนสภาพคล่องหุ้น
ข้อมูลนี้ รวมถึงอัตราส่วน P/E แสดงและแปลงข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับบริษัทให้เป็นแบบต่อหุ้น อัตราส่วนเหล่านี้ช่วยให้คุณเข้าใจว่าส่วนแบ่งของรายได้ กำไร ทุน และเงินปันผลทั้งหมดคิดเป็นสัดส่วนต่อหนึ่งหุ้นของบริษัทนี้ บทความนี้มีไว้สำหรับหนึ่งในเครื่องมือเหล่านี้ - อัตราส่วน P/E
นี่หมายความว่าไง
ตัวย่อ P/E ซึ่งยังใช้ในแหล่งข้อมูลภาษารัสเซีย หมายถึง “ราคาต่อรายได้” แท้จริงแล้วแปลตามตัวอักษรว่า “ราคาต่อรายได้” มักใช้การกำหนดคำนี้ที่คุ้นเคยมากขึ้นในภาษารัสเซีย- "ผลกำไรมากมาย" อัตราส่วน P/E คำที่ใช้บางครั้งแสดงความหมายเดียวกันและใช้ในวรรณกรรมที่เกี่ยวข้องด้วย
คำนวณอย่างไร
สูตรคำนวณอัตราส่วน P/E มีดังนี้
ราคาหุ้นตลาด / กำไรต่อหุ้น
สิ่งสำคัญที่ควรทราบในที่นี้ว่ากำไรไม่ได้หมายถึงปริมาณรายได้ทั้งหมดของบริษัท แต่เป็นกำไรสุทธิหลังจากชำระภาษีและเงินปันผลทั้งหมดสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ์ต่อหุ้นของบริษัทนี้
นั่นคือ ก่อนคำนวณอัตราส่วนนี้ จำเป็นต้องมีการคำนวณรายได้ต่อหุ้นระดับกลาง อัตราส่วนนี้เป็น EPS ย่อมาตรฐาน ซึ่งย่อมาจาก "รายได้ต่อหุ้น" ตามตัวอักษร - "กำไรต่อหุ้น" สูตรการคำนวณง่ายมาก:
กำไรต่อหุ้น=(รายได้สุทธิหลังหักภาษีทั้งหมด - เงินปันผลพิเศษ) / จำนวนหุ้นคงค้าง
โดยปกติ ตัวชี้วัดเหล่านี้คำนวณจากข้อมูลที่ได้รับสำหรับหนึ่งปีปฏิทิน และสำหรับการวิเคราะห์ ตัวชี้วัดเหล่านี้จะถูกพิจารณาเป็นไดนามิกในช่วงระยะเวลาหนึ่ง ข้อมูลเบื้องต้นสำหรับการคำนวณดังกล่าวสามารถหาได้จากเอกสารรายงานมาตรฐานของบริษัทที่เผยแพร่ในสาธารณสมบัติ
ตัวอย่างเช่น ด้วยกำไรสุทธิรวมของบริษัทสำหรับปีที่ 5 พันล้านรูเบิลและไม่มีการจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ หุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว 860,000 หุ้นในตลาดและราคาตลาดปัจจุบันของส่วนแบ่ง 120,000 รูเบิล คุณสามารถคำนวณได้ ค่าสัมประสิทธิ์ป/ส.
ขั้นแรกเราได้กำไรต่อหุ้น: 5.000.000.000/860.000=5.813.95 รูเบิล
จากนั้นอัตราส่วน P/E=120.000/ 5.813, 95=20, 6.
หมายความว่าไง
อัตราส่วน P/E แสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นกำลังประเมินมูลค่าหุ้นของบริษัทในขณะนี้ ที่แกนหลัก อัตราส่วนนี้แสดงข้อเท็จจริงง่ายๆ - กี่ครั้งที่ราคาตลาดปัจจุบันของหุ้นมากกว่ารายได้สุทธิที่เกิดจากหนึ่งหุ้นนี้ หรือพูดง่ายๆ ก็คือว่าราคาหุ้นมีกำไรต่อปีเท่าไร นอกจากนี้ยังสามารถให้การตีความดังต่อไปนี้: การลงทุนในหุ้นนี้จะให้ผลตอบแทนกี่ปีหากธุรกิจของบริษัทนี้ดำเนินไปในลักษณะเดียวกับปีที่รายงาน
สมัครอย่างไร
ด้วยการคำนวณอัตราส่วนนี้ นักลงทุนสามารถประเมินความเป็นธรรมของราคาหุ้นที่สัมพันธ์กับรายได้ที่บริษัทสร้างต่อหุ้น หากค่าสัมประสิทธิ์มีความสำคัญมาก ก็มีความเป็นไปได้ในระดับหนึ่งที่จะสรุปได้ว่าหุ้นของบริษัทนี้มีมูลค่าต่ำเกินไป และเมื่อได้ศึกษาข้อความของบริษัทเพิ่มเติมแล้ว ให้ตัดสินใจซื้อหุ้นโดยพิจารณาจากมูลค่าที่เพิ่มขึ้น ค่าที่อ่านต่ำเกินไปอาจหมายถึงการประเมินมูลค่าที่ไม่เพียงพอ ซึ่งเรียกว่า "ฟองสบู่" ในหุ้นเหล่านี้ และส่งสัญญาณความจำเป็นในการขายหุ้นเหล่านี้ก่อนช่วงเวลาที่ตลาดเป็นลบ
เหตุผลข้างต้นเป็นเรื่องปกติสำหรับตลาดหุ้นที่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์มักจะทำตรงกันข้าม กล่าวคือ โดยเน้นที่การทำกำไรสูง โดยหลักๆ แล้วพวกเขาซื้อหุ้นของบริษัทที่มีอัตราส่วน P/E ต่ำ
ควรสังเกตว่าองค์กรและบริษัทในอุตสาหกรรมต่างๆ มีระดับ P/E ที่แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ ในอุตสาหกรรมที่กำลังพัฒนาอย่างช้าๆ เช่น เภสัชภัณฑ์หรือการต่อเรือ ตัวเลขเหล่านี้มักจะสูงกว่าในอุตสาหกรรมที่มีพลวัต เช่น อุตสาหกรรมอินเทอร์เน็ต การสื่อสาร และอื่นๆ อีกจำนวนหนึ่งอย่างมีนัยสำคัญ ความเข้มข้นของเงินทุนในอุตสาหกรรมก็มีความสำคัญเช่นกัน ดังนั้นจึงมักไม่มีความหมายในการเปรียบเทียบตัวบ่งชี้นี้สำหรับบริษัทต่างๆ เพื่อปรับปรุงความถูกต้องของการวิเคราะห์ อัตราส่วน P / E คำนวณไม่เพียง แต่สำหรับหุ้นของแต่ละ บริษัท แต่ยังรวมถึงภาคส่วนของเศรษฐกิจของประเทศอีกด้วยซึ่งให้โอกาสเพิ่มเติมในการระบุประเภทของ "ผู้เบิกทาง" ใน แต่ละอุตสาหกรรมที่มีพื้นฐานที่เหมาะสมสำหรับการวิเคราะห์ ในทำนองเดียวกัน ตัวบ่งชี้ "กำไรหลายรายการ" คำนวณสำหรับดัชนีหุ้น ซึ่งเป็นสถานะเฉลี่ยของตลาดหุ้นของประเทศใดประเทศหนึ่ง
การตีความทางคณิตศาสตร์
สูตรคำนวณคือผลหารของการหาร โดยที่ตัวเศษคือราคาของหุ้น และตัวส่วนคือความสามารถในการทำกำไรของหุ้น ดังนั้นหากตัวเศษคงที่ นั่นคือ ราคาหุ้นไม่เพิ่มขึ้น แต่ตัวส่วนซึ่งสะท้อนความสามารถในการทำกำไร เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราส่วนจะลดลง ด้วยเหตุการณ์ที่เกิดขึ้นนี้ จึงเป็นที่ชัดเจนว่าหุ้นนี้ถูกตีราคาต่ำเกินไปจากตลาด สิ่งที่ตรงกันข้ามก็เป็นจริงเช่นกัน ดังนั้น เมื่อทำการวิเคราะห์ จึงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งที่จะต้องศึกษาพฤติกรรมของอัตราส่วน P / E ในไดนามิก ซึ่งช่วยให้คุณประเมินและคาดการณ์ราคาในอนาคตของหุ้นตัวใดตัวหนึ่งได้
ตีความทุกวัน
ที่จริงแล้ว สัมประสิทธิ์นี้ เพื่อความสะดวกในการทำความเข้าใจ สามารถอธิบายแบบมีเงื่อนไขได้ว่าเป็นอัตราส่วนของราคาตลาดปัจจุบันของอพาร์ทเมนต์ที่เช่าต่อค่าเช่ารายปีของอพาร์ทเมนต์นั้น หากอพาร์ทเมนท์ราคา 15 ล้านรูเบิล และค่าเช่ารายปี 720 พันรูเบิล ค่าสัมประสิทธิ์จะเท่ากับ 20.8 (15,000/720) ซึ่งหมายความว่าค่าใช้จ่ายของอพาร์ทเมนต์จะได้รับการชำระเต็มจำนวนโดยกระแสเงินสดจากการให้เช่าใน 20.8 ปี
ข้อเสียของอัตราต่อรอง
นอกจากความแตกต่างของอุตสาหกรรมที่กล่าวมาแล้ว อัตราส่วน P/E ของหุ้นยังมีข้อเสียอยู่หลายประการ ประการแรก ต้องระลึกไว้เสมอว่าหนึ่งในตัวชี้วัดหลักที่ใช้ในการคำนวณ กล่าวคือ กำไร อาจอยู่ภายใต้การควบคุมบางอย่าง อย่างไรก็ตาม การจัดการทางกฎหมายโดยสมบูรณ์ สิ่งนี้สามารถทำได้เนื่องจากผลกำไรคือความแตกต่างระหว่างรายได้ จำนวนที่บิดเบือนได้ยาก และต้นทุน วิธีการตัดบัญชีและการไตร่ตรอง ซึ่งในการบัญชีค่อนข้างหลากหลาย การพูดน้อยเกินจริงของผลกำไรเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพภาษีเป็นปรากฏการณ์ทั่วไปในทุกอุตสาหกรรมและทุกประเทศ อัตราส่วน P/E ติดลบเกิดขึ้นเมื่อมีผลขาดทุนสุทธิในรอบระยะเวลารายงานแทนที่จะเป็นกำไรสุทธิ อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทใหม่ที่มีแนวโน้มจะเป็นเช่นนี้ เหตุการณ์นี้เป็นเรื่องปกติธรรมดา ในกรณีนี้ การวิเคราะห์เครื่องมือนี้เป็นไปไม่ได้ เนื่องจากอาจทำให้นักลงทุนเข้าใจผิดได้ ตัวบ่งชี้นี้ยังใช้ไม่ได้ผลในกรณีที่บริษัทกำลังจะเลิกกิจการพร้อมกับการขายทรัพย์สินและการปิดหนี้ทั้งหมดของบริษัท อย่างไรก็ตาม ข้อเสียเปรียบหลักของอัตราส่วน P/E คือ สะท้อนถึงอดีต และนักลงทุนทั้งหมดให้ความสนใจในอนาคตเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม ข้อเสียนี้มีอยู่ในตัวบ่งชี้ทั้งหมดโดยไม่มีข้อยกเว้น
อัตราส่วนแก้ไข
รายได้ทวีคูณหลายประเภท ดังนั้นจึงต้องระมัดระวังในการวิเคราะห์สำหรับบริษัทต่างๆ ความแตกต่างส่วนใหญ่อยู่ที่การใช้ตัวชี้วัดการทำกำไรที่แตกต่างกัน ส่วนใหญ่แล้ว กำไรที่บริษัทได้รับสำหรับปีงบการเงินที่รายงานล่าสุดใช้สำหรับการคำนวณ อย่างไรก็ตาม มักจะใช้กำไรที่คาดการณ์ไว้แทนได้ ซึ่งในกรณีนี้เรียกว่าอัตราส่วน "อัตราส่วน P / E ของมุมมอง" หรืออัตราส่วนการคาดการณ์ นอกจากนี้ยังสามารถใช้ค่าสัมประสิทธิ์ "การเลื่อน" ได้อีกด้วย โดยคำนึงถึงข้อมูลรายไตรมาสของบริษัทด้วย "ขั้นสูง" ที่สุดในบรรดาอัตราส่วน P/E ที่แก้ไขของหุ้นคือ CAPE (อัตราส่วน P/E ที่ปรับตามวัฏจักร) หรือในภาษารัสเซีย: "อัตราส่วนกำไรทวีคูณที่ปรับตามวัฏจักร" อัตราส่วนนี้คำนวณจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 ปี คิดลดที่อัตราเงินเฟ้อในช่วงเวลานั้น การใช้งานช่วยให้คุณ "ราบรื่น" กระโดดสุ่มในผลกำไรของ บริษัท หรือราคาหุ้นในตลาด การคำนวณค่อนข้างลำบาก แต่มีเครื่องคิดเลขที่เกี่ยวข้องในสาธารณสมบัติ
ตลาดหุ้นทั่วโลก
เพราะแทบทุกประเทศมีตลาดหุ้นเป็นของตัวเอง มันค่อนข้างจะไร้สาระพยายามที่จะครอบคลุมความใหญ่โตนั่นคือเพื่อให้อัตราส่วน P / E ของหุ้นสำหรับแต่ละ บริษัท ซึ่งมีอยู่หลายสิบล้าน การประเมินการเปลี่ยนแปลงของ P/E สำหรับดัชนีตลาดหลักทรัพย์นั้นน่าสนใจกว่ามาก ซึ่งช่วยให้สามารถคาดการณ์ทิศทางที่เป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวของตลาดต่อไปได้
ด้านล่างคือแผนภูมิของอัตราส่วน P/E สำหรับดัชนี S&P500 ซึ่งเป็นการประเมินโดยรวมของบริษัทที่ใหญ่ที่สุด 500 แห่งย้อนหลัง
ตัวบ่งชี้ "กำไรทวีคูณ" ที่มีมูลค่าสูงมาก มักจะนำไปสู่วิกฤตการเงินครั้งต่อไป ปัจจุบัน "อุณหภูมิเฉลี่ยในโรงพยาบาล" อยู่ที่ 20-21 ซึ่งค่อนข้างสูงแต่ไม่วิกฤต แผนภูมิยังแสดงให้เห็นว่าราคาหุ้นสามารถจมลงได้มากเพียงใดหลังจากที่ “ฟองสบู่” ในตลาดระเบิด หากตอนนี้และในตอนต้นของการเดินทางนั่นคือปลายศตวรรษที่ 19 ตัวบ่งชี้อยู่ที่ประมาณ 20 จากนั้นในช่วงปีของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ก็มาถึง 4 นั่นคือราคาหุ้นโดยเฉลี่ยเท่ากัน เพื่อผลกำไรของบริษัทเพียงสี่ปีเท่านั้น ที่จุดสูงสุดของฟองสบู่ ราคาหุ้นพุ่งขึ้นเฉลี่ย 45 ต่อหุ้นต่อปี จะเห็นได้ว่าเมื่อเวลาผ่านไป ตลาดเริ่มตอบสนองต่อการเติบโตของราคาหุ้นที่ไม่เพียงพอ เมื่อต้นศตวรรษก่อนหน้าที่ผ่านมา การลดลงเริ่มต้นที่อัตราส่วน P/E ที่ 26 ต่อมาที่ 34 และล่าสุดอยู่ที่ 45 เท่านั้น
บริษัทรัสเซีย
P/E อัตราส่วนของหุ้นรัสเซียสามารถพบได้ในตารางต่อไปนี้:
| ชื่อบริษัท | ทุนพันล้านถู |
ค่าสัมประสิทธิ์ P/E |
| Rosneft | 4871 | 21, 9 |
| LUKOIL | 4236 | 10, 6 |
| แก๊ซพรอม | 3639 | 5, 1 |
| NOVATEK | 3280 | 20, 9 |
| แก๊ซพรอมเนฟต์ | 1835 | 7, 3 |
| นอร์นิเกิล | 1815 | 14, 2 |
| เซเวอร์สตอล | 872 | 8, 6 |
| ยานเดกซ์ | 659 | 42, 9 |
| ระบบ AFK | 78 | 19, 0 |
| แอโรฟลอต | 113 | 4, 9 |
| KAMAZ | 41 | 12, 2 |
| เอ็ม-วิดีโอ | 73 | 10, 5 |
สามารถเห็นได้จากข้อมูลข้างต้น เราสามารถสรุปได้ว่าบริษัทรัสเซียจำนวนหนึ่งถูกตีค่าต่ำเกินไปอย่างมาก อัตราส่วน P/E แตกต่างกันอย่างมากขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมที่บริษัทใดบริษัทหนึ่งดำเนินการ และถูกประเมินต่ำไปเมื่อเทียบกับระดับ P/E ทั่วโลกในปัจจุบันในภูมิภาค 20
บริษัทหลักของรัสเซีย
วันนี้ สองบริษัทสามารถอวดตัวพิมพ์ใหญ่ที่สุดในรัสเซีย เหล่านี้เป็น บริษัท ร่วมทุน Gazprom และธนาคารอันดับหนึ่งในประเทศของเรา - Sberbank ในตลาดหลักทรัพย์มอสโก มูลค่าการซื้อขายหุ้นของทั้งสองบริษัทนี้มากกว่าครึ่งหนึ่งของมูลค่าการซื้อขายรวมของชั้นการซื้อขาย อัตราส่วน P / E ของ Sberbank ด้วยมูลค่ารวมตามข้อมูลการรายงานประจำปีล่าสุด 4.2 ล้านล้านรูเบิลเท่ากับ 5.8 ค่อนข้างพูดการลงทุนในหุ้นของธนาคารนี้จ่ายออกใน 5.8 ปี ในตอนท้ายของปี 2018 หลังจากที่ราคาลดลงอย่างรุนแรง สินทรัพย์นี้มีค่าสัมประสิทธิ์ประมาณ 8 ซึ่งยังค่อนข้างต่ำ ธนาคารอื่นที่แตกต่างจาก Sberbank ในแง่ของการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่ในบางครั้งมีมูลค่าที่สูงกว่า ตัวอย่างเช่น Vneshtorgbank คือ 8.2 และ Rosbank คือ 9.2 บริษัท ในอุตสาหกรรมนี้ Rosneft และ NOVATEK มีอัตราส่วนมากกว่า 20 ในขณะที่ LUKOIL มากกว่า 10
แทนที่จะสรุป
ตลาดหุ้นรัสเซียค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดโลก และนี่คือคำอธิบาย อย่างแรกเลย คือ ความเฉื่อยชาของประชากร ซึ่งไม่มีความคิดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของทิศทางนี้ หากในสหรัฐฯ พลเมืองมากกว่าครึ่งหนึ่งลงทุนในหุ้นและหลักทรัพย์อื่น ๆ รวมถึงการเตรียมตัวสำหรับการเกษียณอายุ ในรัสเซียจำนวนบุคคลที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์จะต้องไม่เกินสองสามเปอร์เซ็นต์ ในบริบทของปัญหาเรื่องเงินบำนาญ การลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก ตลาดหุ้นอาจกลายเป็นความช่วยเหลือที่สำคัญสำหรับพลเมืองรัสเซียในการออมและเพิ่มเงิน
